El Premio de Riesgo en España y Francia: ¿Qué Está Sucediendo?
Un Análisis de las Tendencias en los Mercados de Deuda
Los premios de riesgo en Francia y España se encuentran actualmente en niveles muy cercanos, algo que no se había observado en los mercados desde 2007. Este fenómeno plantea preguntas sobre la normalidad de la situación y lo que podría estar impulsando esta tendencia.
Comparación de los Premios de Riesgo
Recientemente, la deuda española se ha colocado a tasas ligeramente inferiores a las de la deuda francesa, especialmente en los plazos cortos e intermedios, como se observa en el gráfico del spread a 5 años. Esto provoca una reflexión sobre si esta situación es normal y qué factores podrían estar influyendo en ella.
¿Por Qué Esta Tendencia?
- Crecimiento Económico:
- Desde 2014, España ha tenido un crecimiento económico más fuerte que Francia, con excepciones notables. Las proyecciones para 2024, 2025 y 2026 apuntan a una continuidad de este crecimiento superior en comparación con el de Francia.
- Déficit Presupuestario:
- Históricamente, el déficit presupuestario de España ha sido superior al de Francia desde 2008. Sin embargo, la tendencia se ha invertido desde la pandemia. Se espera que el déficit de España se sitúe en torno al 3,6% en 2023, mientras que el de Francia podría alcanzar un 5,5%, aunque este último podría ser revisado al alza.
- Rato de Deuda/PIB:
- La relación deuda/PIB es más favorable en España en comparación con Francia. Se estima que España podría tener un retorno inferior al 100% para 2027, algo que parece improbable para Francia, lo que refuerza la percepción de una menor incertidumbre económica en España.
- Estabilidad Política:
- El clima político en España se presenta como más estable en la actualidad en comparación con Francia. Existe una falta de visibilidad sobre la duración potencial del actual gobierno francés, lo que genera incertidumbre sobre nuevas elecciones y su impacto en la economía.
La convergencia de los premios de riesgo entre España y Francia es una señal de los cambios en las dinámicas económicas y políticas de ambos países. A medida que la economía española muestra un crecimiento más fuerte y una mejor gestión del déficit, es probable que esta tendencia se refuerce en el futuro cercano. Sin embargo, la situación en Francia, marcada por la incertidumbre política y un déficit más alto, podría continuar generando presión sobre sus tasas de deuda.
Fuentes: Gráficos de deuda pública, informes económicos de la Eurozona, proyecciones del PIB.
