Caso Magalu: Impacto dos Erros Contábeis e o “Risco Americanas” no Mercado de Crédito

Os ajustes contábeis no patrimônio líquido do Magazine Luiza devido a incorreções em lançamentos de bonificações a fornecedores reacenderam preocupações no mercado. Este artigo explora os possíveis impactos desses erros no cenário de crédito da varejista, à luz do caso anterior envolvendo as Lojas Americanas.

 Reação do Mercado e Movimentação nas Ações

A notícia dos ajustes contábeis provocou uma queda inicial nas ações ordinárias do Magazine Luiza (MGLU3), chegando a 10,4% de desvalorização. No entanto, ao longo do dia, as ações recuperaram parte das perdas, evidenciando uma reação mais contida. A movimentação nas debêntures também chamou a atenção, com um grande investidor realizando a venda de aproximadamente R$ 27 milhões em debêntures com vencimento em 2024.

Comparação com o Caso Americanas

Analistas destacam semelhanças com o caso das Lojas Americanas e Light, mas ressaltam diferenças substanciais. O Magazine Luiza enfrenta erros contábeis, enquanto as Americanas envolveram uma fraude. As dívidas do Magazine Luiza são consideravelmente menores, aproximadamente R$ 5 bilhões em debêntures, em comparação com os cerca de R$ 10 bilhões em títulos de crédito das Americanas.

Percepção do Mercado de Crédito

Apesar do impacto inicial, especialistas acreditam que os erros contábeis do Magazine Luiza não devem resultar em desdobramentos tão drásticos quanto os vistos com as Americanas. A falta de pulverização dos papéis no mercado, a presença mais controlada no secundário, e a natureza do erro contábil, em vez de uma fraude, contribuem para essa percepção. As debêntures do Magazine Luiza, mesmo negociadas a taxas elevadas, não são vistas como um risco explosivo.

Os erros contábeis, totalizando R$ 830 milhões, foram identificados no contexto de investigações internas, conduzidas junto à TozziniFreire Advogados e à PwC, após uma denúncia anônima em março deste ano. Esses erros resultaram na redução do patrimônio líquido da empresa.

Embora o Magazine Luiza tenha enfrentado um revés devido aos erros contábeis, a comparação com o caso Americanas indica que as consequências no mercado de crédito podem ser menos severas. O caráter do erro, a menor magnitude das dívidas e a resposta controlada do mercado sugerem que o impacto pode ser gerenciável no longo prazo.